
从负债率看,三线城市较低的负债率,有更大比例的资金用于消费,而三线城市总人口增长明显比一、二线城市迅猛,近十年内达到翻倍,三线城市的人口数是一线城市的6倍左右,一些研究机构预测,未来消费升级的重心消费群体,必然在人口规模更大的三、四线城市。
2008年金融危机之后,美国被动投资在股票市场迅速扩张,包括巴菲特等许多机构投资者都对被动投资极为推崇。从2008年到2017年,主动投资基金累计资金净流出约1.31万亿美元,而被动投资指数基金的资金净流入超过1.57万亿美元。2017年末被动投资金持股市值占美股总市值的比例达13%,较金融危机前大幅提升。2007年末,巴菲特立下赌约投资标普500指数基金在十年内取得收益将优于一个对冲基金组合的收益,华尔街知名投资咨询机构Protégé Partners应战,Protégé合伙人之一西德斯(Ted Seides)他选择了五位专业投资人分别管理五只对冲基金。十年以来,标普500指数自金融危机后走出史上持续时间第二长的牛市行情。2018年2月,巴菲特公布了十年赌约的结果:西德斯选择的5支FOF基金均跑输了巴菲特选择的标普500指数基金。十年间,表现最好的对冲基金组合累计收益为87.7%,年化收益率6.5%,表现最差的累计收益率仅2.8%,年化收益率0.3%;而标普500指数基金产生了高达125.8%的收益,年化收益率高达8.5%。这场赌局以巴菲特推崇的被动投资完胜告终。
不由得想起杜甫的《赠卫八处士》:人生不相见,动如参与商。今夕复何夕,共此灯烛光。少壮能几时,鬓发各已苍。访旧半为鬼,惊呼热中肠。焉知二十载,重上君子堂。昔别君未婚,儿女忽成行。怡然敬父执,问我来何方。问答乃未已,儿女罗酒浆。夜雨翦春韭,新炊间黄粱。主称会面难,一举累十觞。
主题投资存确定性机会当然,科创板受益板块远不止影子股。2月以来,硬科技领域主题如集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据等概念指数涨幅均超过40%。中原证券分析师王哲表示:“科创板是今年最确定的事件,未来科技板块的超额收益仍然存在,关键时间点在于科创板开板。回顾创业板时期,科技成长板块的超额收益主要体现在创业板开板前以及开板后的一段时间。”
第二也是适应我国主要矛盾变化的需要。过去的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需求同落后的社会生产之间的关系,生产落后了,主要工作着力点放在解决落后的生产上。现在这个矛盾已经不是很突出了,大量的产能不是落后或者说不是不足,而是过剩。十九大专门把社会主要矛盾做了改变,快70年了,这个主要矛盾是第一次修改,变成人民日益增长的对美好生活的需要和不平衡不充分发展之间的矛盾。现在推动高质量发展,就是着力解决发展当中不平衡不充分的问题。
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